时间会证明光的

市场始终有一个灵魂拷问：AI资本开支的高增长究竟能持续多久？会不会只是一轮脉冲式的主题投入？答案正在变得越来越清晰。 随着头部模型公司年化经常性收入（ARR）呈现非线性爆发式增长，AI的商业正向循环已经彻底打通，资本开支的持续性远超市场预期。 在整条AI硬件产业链中， 光互联是国内厂商全球参与度最高、份额最稳固的环节，正迎来行业有史以来最好的时代。 01 商业闭环验证 过去三年，AI基建从概念走向落地，但市场对其可持续性的疑虑从未消失。疑虑的本质，是担心资本开支没有对应的收入支撑，最终沦为无以为继的“烧钱游戏”。 而跟踪模型公司的ARR数据，正是判断商业闭环是否跑通的核心标尺。