市场对腾讯、阿里更苛刻，背后是不同的估值逻辑：市场在意大公司的确定性，AI 大投入，会多大程度拖累原有的现金牛主业务 … 对资本市场而言，阿里的 AI 叙事正在变得清晰：通过 ATH 整合内部资源，通过悟空抓住 To B 入口，通过涨价改善云业务利润 … 阿里自己很清楚这一点，在财报会上，吴泳铭说，随着营收规模增长，AI 从卖资源转型成卖智能，这是商业模式的升级，云的利润率会提升，但不会是线性增长。
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市场对腾讯、阿里更苛刻，背后是不同的估值逻辑：市场在意大公司的确定性，AI 大投入，会多大程度拖累原有的现金牛主业务 … 对资本市场而言，阿里的 AI 叙事正在变得清晰：通过 ATH 整合内部资源，通过悟空抓住 To B 入口，通过涨价改善云业务利润 … 阿里自己很清楚这一点，在财报会上，吴泳铭说，随着营收规模增长，AI 从卖资源转型成卖智能，这是商业模式的升级，云的利润率会提升，但不会是线性增长。