市场热捧的背后，一条清晰的估值主线正浮出水面：当 OpenClaw 等 AI 智能体引爆「应用落地」浪潮，单次任务带来的 Token 消耗呈指数级增长，作为 AI 大模型处理信息的最小单位，Token 正在成为衡量 AI 业务落地深度、商业化潜力的核心计价单位 … 当 OpenClaw 将 AI 从「问答交互」推向「任务执行」，单次任务带来的 Token 消耗呈指数级增长，Token 已不再只是技术层面的算力计量单位，更成为衡量 AI 业务落地深度、商业化潜力的核心计价单位，而这正是 AI 估值锚向 Token 迁移的关键逻辑起点 … 段乃榕认为，在「Token 通胀」背景下，港股科技股的价值锚或许可以参考以下几个维度：首先是 Token 消耗量到收入的转化效率，即单位 Token 能产生多少收入，这决定了业务的真实盈利能力。
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