未来五年 60% 以上人均消费增量将来自县城，为长期政策扶持的增长赛道 … 更长期：ASIC 在推理中占比持续提升，训练场景 GPU 仍占主导，LLM 等大模型训练对灵活性与互联能力要求高，无法被 ASIC 替代，尤其中小厂商缺乏系统架构能力，依赖 Nvidia 生态快速落地 … 美国、中国两大核心市场增速下滑，既面临 Vuori、Alo 等品牌的模仿竞争，又受瑜伽热潮降温的影响，男士产品线拓展受阻，鞋类业务未达预期。
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未来五年 60% 以上人均消费增量将来自县城，为长期政策扶持的增长赛道 … 更长期：ASIC 在推理中占比持续提升，训练场景 GPU 仍占主导，LLM 等大模型训练对灵活性与互联能力要求高，无法被 ASIC 替代，尤其中小厂商缺乏系统架构能力，依赖 Nvidia 生态快速落地 … 美国、中国两大核心市场增速下滑，既面临 Vuori、Alo 等品牌的模仿竞争，又受瑜伽热潮降温的影响，男士产品线拓展受阻，鞋类业务未达预期。