当资本不再雨露均沾，将筹码全数推向最后几个头部玩家时，行业看起来异常繁荣，实际上却已经进入清场前夜 … 阶跃星辰董事长印奇的逻辑很清楚，基础模型能力最终会被拉平，真正的护城河在于谁能把模型嵌入终端供应链，让对手无法在不替换整条链的情况下替换你 … 当模型能力被商品化、API 价格趋近于零、巨头用免费策略收割用户，独立模型公司要么上市获得持续融资能力，要么被整合进某个生态，要么消失。
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