这里还藏着一个自我强化的循环：科技巨头发债推高长端利率，更高的利率反过来又抬高了 AI 项目自己的资金成本——AI 巨头发新债时额外支付的溢价，从去年的 2 个多基点飙到了 12 个基点。如果只是跟财政部抢钱，问题还有解，因为如果 AI 真的成功让经济飞速发展，税收迟早会跟上来，政府还债就没那么吃力，收益率自然会降。但 AI 越成功，对劳动的替代就越彻底，美国政府从工资单上收到的税就越少。
这里还藏着一个自我强化的循环：科技巨头发债推高长端利率，更高的利率反过来又抬高了 AI 项目自己的资金成本——AI 巨头发新债时额外支付的溢价，从去年的 2 个多基点飙到了 12 个基点。如果只是跟财政部抢钱，问题还有解，因为如果 AI 真的成功让经济飞速发展，税收迟早会跟上来，政府还债就没那么吃力，收益率自然会降。但 AI 越成功，对劳动的替代就越彻底，美国政府从工资单上收到的税就越少。